סקירה מחודש ינואר 2020

ישראל:

מדד המחירים לצרכן בחודש דצמבר 2019 נותר ללא שינוי, ובכך מציב את שיעור האינפלציה בקצב שנתי על כ- 0.6% , מתחת לרף התחתון של יעד האינפלציה של בנק ישראל (1% – 3%). עוד פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, כי שיעור האבטלה במשק ירד לרמת שפל היסטורי של כ– 3.4% בדצמבר 2019 (מכ- 3.9% בחודש נובמבר 2019). על פי פרוטוקול הריבית האחרון שפרסם בנק ישראל, נראה כי בנק ישראל עשוי להגדיל את ההתערבות בשוק המט"ח, זאת כשמציין באותו הפרוטוקול כי "שינויים בשע"ח עשויים להשפיע באופן משמעותי על התפתחויות של משתנים מאקרו כלכליים חשובים, כמו אינפלציה ותוצר". במהלך החודש, הציג הנשיא האמריקאי את תכוניתו לשלום (הידועה כ- "עסקת המאה") בין ישראל לפלסטינים, הצד הפלסטיני מיהר לתקוף את הסכם זה ואיים בהסלמת היחסים עם ישראל. על אף שחברת דירוג האשראי העולמית S&P הודיעה במהלך החודש כי הינה מותירה את דירוג האשראי של ישראל ללא שינוי (-AA), חוסר הוודאות הפיסקלית, הגירעון הגדל, סביבת האינפלציה הנמוכה, החשש להסלמה ביטחונית והייסוף החד בשקל בשנה האחרונה עלולים ולהוביל להאטה בשוק המקומי.

מרבית שווקי המניות הגלובליים ירדו בסוף חודש ינואר, זאת על רקע החשש מפני נגיף הקורונה. בנוסף, החלה פרסום הדוחות החברות לרבעון הרביעי של שנת 2019, מה שהוסיף לתנודתיות בשוקי המניות. מנייה שבלטה לחיוב הייתה של חברת "אפל", זאת לאחר שפרסמה תחזית הכנסות לרבעון הראשון של השנה של כ- 63-67 מיליארד דולר (לעומת צפי של כ- 62.4), מניית החברה עלתה בכ- 5.3% במהלך החודש.

מתחילת שנת 2020 , נרשמו גיוסים בשוק האג"ח העולמי בשווי של כ- 72 מיליארד דולרים, זוהי פתיחת השנה הטובה ביותר בהיסטוריה של גיוסי האג"ח. הגיוסים נרשמו בעיקר באג"ח הממשלתיים ובחברות הפיננסים. הדולר נסחר מול השקל ברמות של 3.45 והתחזק מול סל המטבעות, כשמדד האינדקס הדולרי (DXY) עלה בכ- 1% במהלך חודש ינואר. בנוסף, בשל התפרצות הקורונה מדדי הנפט והגז ירדו בכ- 12.5% במהלך החודש, כשמחיר לחבית נפט (מסוג "ברנט") נסחר סביב 58 דולר לחבית. נראה שבנק ישראל ימשיך להגדיל את התערבותו בשוק המט"ח, ונגיף ה"קורונה" עלול ולהוביל גם לירידות בשוק האג"ח הקונצרני בעיקר באג"ח בעלות דירוג נמוך.

ארה"ב:

בהתאם לציפיות השוק, הבנק המרכזי (ה- FED) הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של כ- 1.5%-1.75%. יחד עם זאת, הבנק המרכזי החליט לעלות את הריבית ה- IOER (הריבית המשולמת לבנקים המסחריים עבור הפיקדונות שהם מחזיקים) בכ- 5 נקודות בסיס לרמה של כ- 1.6% , ואת ריבית ה- REPO בכ- 5 נ.ב לרמה של כ- 1.5%. בנוסף, הבנק המרכזי מציין כי ימשיך לספק נזילות לשוק לפחות עד לחודש אפריל, ושרזרבות הבנק לא ירדו מתחת לכ- 1.5 טריליון דולר. נציין גם, כי ע"פ האומדן הראשוני כלכלת ארה"ב צמחה בסיכום שנת 2019 בכ- 2.3% , הרמה הנמוכה ביותר מזה שלוש שנים. עוד פורסם כי מדד המחירים לצרכן בקצב שנתי עבור חודש דצמבר 2019 הסתכם בכ- 2.3% (בהתאם לקונצנזוס בשוק), זהו השיעור האינפלציה הגבוה ביותר מאז חודש אוקטובר 2018 . בגזרת מלחמת הסחר עם סין, נחתם באופן רשמי השלב הראשוני בהסכם (Phase 1) שבמסגרתו ארה"ב ביטלה את העלאת המכסים שתוכננה לסוף שנת 2019 , והורידה בכ- 50% את המכסים (לכ- 7.5%) על יבוא סחורות סיניות בהיקף של כ- 120 מיליארד דולר. יחד עם זאת, סין התחייבה בהסכם להגדיל את הייבוא מארה"ב בכ- 200 מיליארד דולר, שמירה על קניין רוחני ולהימנע מהתערבות בשוק המט"ח המקומי באופן גס.

אירופה:

לאחר יותר משלוש וחצי שנים של מו"מ בין בריטניה לאיחוד האירופאי, בריטניה עזבה בסוף חודש ינואר באופן רשמי את האיחוד האירופאי. בכירים בנציבות האיחוד כבר הודיעו על נכונות לעסקת סחר עם בריטניה – סחר חופשי, ללא חסמים וללא מכסים, אך הדבר יהיה תלוי באילו תנאים וכללים בריטניה תהיה מוכנה לקבל. באותו יום בו נפרדה בריטניה מהאיחוד, פורסמו הערכות כי כלכלת גוש האירו צמחה רק בכ- 0.1% ברבעון הרביעי של 2019, מדובר בקצב הצמיחה החלש ביותר מאז הרבעון הראשון של שנת 2013.

נראה כי בריטניה לא תפר את ההסכמים, תמשיך לעקוב אחרי כללי האיחוד האירופאי ותמשיך לשלם את התקציב הכספי לאיחוד עד לסוף שנת 2020 . בתקופה זו, יכולה בריטניה לנהל מו"מ על תנאי היחסים עם האיחוד ושאר מדינות העולם אשר עשויים לאפשר להתקדמות הכלכלה הבריטית, ולאיחוד יהיה צורך להמשיך בפעולות מרחיבות ע"י הבנק המרכזי (ה- ECB) באמצעות המשך רכישות וריבית פיקדונות שלילית.

סין:

על אף שחודש ינואר נפתח באופטימיות בה נחתמה עסקת סחר ראשונית (Phase One) בין ארה"ב לסין ונתוני הצמיחה האחרונים הראו כי הכלכלה הסינית התייצבה על כ- 6% ברבעון הרביעי של 2019 בקצב שנתי, ובכך, עצרה את ההאטה המתמשכת בשלושת הרבעונים הראשונים של 2019, התגלה בסין נגיף ה"קורונה". דווח כי מעל לכ- 12 א' מקרים בהם אנשים נדבקו בנגיף המסוכן, עוד דווח כי לפחות כ- 259 בני אדם נהרגו כתוצאה מנגיף זה. ארגון הבריאות העולמי הכריז כי מדובר במצב חירום עולמי והוחלט על עצירת מעברי תנועה של כ- 20 ערים שונות בסין (56 מ' בני אדם). חברות תעופה רבות הודיעו כי הינן משעות את הטיסות הישירות מסין וחברות ענק מתחומי הרכב, הטקסטיל והטכנולוגיה הודיעו כי הינן משעות את פעילותן בסין. הבנק המרכזי של סין הודיע על הורדת יחס הרזרבות בכ- 50 נקודות בסיס והודיע על רכישות בשווי של כ- 1.2 טריליון יואן (174 מיליארד דולר) זאת כדי להבטיח נזילות בשווקים. בנוסף, סין החליטה גם להאריך בזמן את חג ראש השנה הסיני כדי לרסן ככל שאפשר את התפשטות הווירוס הקטלני.

עד שלא ימצא פתרון להפסקת נגיף הקורונה, האטה תירשם כבר בטווח הקצר בכלכלה הגלובלית ובמיוחד בסין, זאת בשל הגבלת תפוקת המפעלים הסינים ופגיעה בכושר הייצוא הסיני (היצואנית הגדולה ביותר בעולם). הסינים ימהרו בהמשך תמריצים פיסקליים ומוניטריים על מנת למנוע כמה שאפשר את ההידרדרות הכלכלית. שווקי המניות (במיוחד הסיני) עלולים לחוות תקופה "לא פשוטה" בטווח הקצר.