היתרון של המוצרים הפנסיוניים – השקעה בנכסים לא סחירים

נכסים לא סחירים הנקראים גם השקות אלטרנטיביות הינם מכשירי השקעה שאינם סחירים ברובם בבורסות לניירות ערך בניגוד למניות, אגרות חוב סחירות ועוד.

גופים המוסדיים הגדולים בישראל חברות ביטוח ובתי השקעות  הגדילו בשנים האחרונות באופן ניכר את פעילותם בתחום ההשקעות האלטרנטיביות, כלומר השקעות בנכסים שאינם סחירים בבורסה ושלא ניתן לרכוש את מרביתם בלחיצת כפתור על המסך. בתחום הזה נכללות בעיקר השקעות ישירות בנדל"ן, בתשתיות (פרויקטים ובהם כביש 6, דליה אנרגיות, חברת ערבה פאוור), בקרנות השקעה פרטיות (פרייווט אקוויטי), בקרנות גידור ובקרנות הון סיכון.

מעבר להשקעות הלא סחירות הקלאסיות, התפתחה בשנים האחרונות בקרב גופים מוסדיים פרקטיקה של מתן אשראי לא סחיר — עסקות אישיות מותאמות מסוג טיילור־מייד. זו נובעת לא מעט מהמגבלות הרגולטוריות המחמירות שהוטלו על הבנקים בכל הקשור לריתוק הון שנדרש לצורך מתן אשראי עסקי. בעסקות מסוג זה לרוב ניתן לקבל תשואות הגבוהות בכמה אחוזים לעומת תשואות לפדיון של אג"ח של חברות ציבוריות שהפעילות והדירוג שלהן דומים.

ההשקעות הלא סחירות של הגופים המוסדיים הישראליים צברו אמנם תאוצה משמעותית בשנים האחרונות, אך הן התחילו בערך באמצע שנות ה–90 של המאה ה–20 בעיקר בתחום הנדל"ן המניב והנדל"ן היזמי. החלוצות בתחום זה היו מגדל, כלל והראל. לאחר מכן הצטרפו אליהן בין היתר הפניקס, מנורה מבטחים, פסגות ואלטשולר שחם.

לכתבה המלאה ניתן ללחוץ על הלינק:

https://www.themarker.com/markets/1.2778093