סקירה מחודש יוני2021

ישראל:

החודש הושבעה ממשלה חדשה בישראל (ה-36 במספר), זאת כשחלק מקווי היסוד של הממשלה החדשה הינם לגבש ולאשר תקציב לשנת 2021-2022, הורדת רמת הגירעון והחוב, האצה בשוק העבודה ע"י שינוי מתווה החל"ת הקיים ושילוב של חרדים, והורדת מחירי הדיור והגירעון במספר התחלות הבנייה. עם זאת, הממשלה החדשה שהוקמה הינה צרה ופריטטית, מה שעלול ולהקשות על העברת תהליכים אלו.

מדד המחירים לצרכן לחודש מאי עלה בכ- 0.4%, ובכך הציב את שיעור האינפלציה ברמה של כ-1.5% בקצב שנתי ומתחילת השנה. העלייה הייתה נמוכה מתחזיות של כ- 0.5%, זאת בשל מחירי ההלבשה שעלו באותו החודש בכ-2% לעומת עלייה עונתית של כ- 8% בסעיף זה. חשוב להדגיש, העלייה ברמות האינפלציה בישראל נמוכות ביחס למדינות ה- OECD, בה שיעור האינפלציה החציוני עומד בחודש מאי על כ-  2.5% בקצב שנתי.

• בשוק התעסוקה – חלה ירידה נוספות בשיעור האבטלה הרחב (הכולל חל"ת) כשירד בחודש מאי לרמה של כ- 9.8%, לעומת כ- 10.6% שנרשמה בחודש אפריל. הערכות הינן כי ככל שנמשיך להתקרב למועד שינוי מתווה החל"ת, שיעור האבטלה ימשיך ולרדת. בשוק הנדל"ן המקומי, האינדיקטורים העיקריים מצביעים על המשך עליית צפויה במחירים, הן מבחינת ההיצע, זאת כשמדד תשומות הבנייה לחודש מאי עלה שוב, ברמה של כ- 0.7%, המשקף עלייה שנתית של כ-  3.1% (לעומת כ- 2.4% בחודש אפריל), והן מבחינת הביקוש בה היקף המשכנתאות ממשיך לשבור שיאים, כאשר פורסם החודש על עלייה של כ- 9.47 מיליארד ₪ בהיקף המשכנתאות בחודש מאי (עלייה של כ-84% מאותו החודש אשתקד) .בהתאם לנתונים האלו, בנק ישראל הודיע שהינו מגבש תוכנית להורדת רמת המשכנתאות המופנים בעיקר למשקיעים ומשפרי דיור.
• שוק מניות – שוקי המניות הגלובליים סיימו במגמה מעורבת בחודש יוני, זאת כשמניות הטכנולוגיה רשמו ביצועים גבוהים יחסית לשוק. בישראל, המדדים המובילים רשמו במהלך החודש ירידות שערים, בעיקר בשל הירידות בסקטור הנדל"ן בהם המומנטום החיובי הופסק החודש על רקע החלפת הממשלה והצהרותיו של הנגיד אודות הניסיונות לבלימת עליית המחירים. תחזיות הרווח התפעולי של החברות (ה – P500&S אינדיקטור חשוב לתמחור שווי החברות) אשר עומדות ברמתן הגבוהה ביותר, של כ- 16.5%, החלו להאט במהלך חודש יוני, זאת בעיקר בשל העליות הנרשמות בשיעורי האינפלציה ובכך מאיימות על ירידות ברמתן של רווחי החברות. מניות שבלטו החודש – מנית חברת ההלבשה "NIKE" שעלתה במהלך חודש יוני בכ- 13.3%, זאת לאחר שהחברה דיווחה בדוחותיה האחרונים על הכנסות של כ- 12.4 מיליארד דולר (מעל לצפי של כ-11 מיליארד דולר), ועל שולי רווח גולמי של כ- 45.8% (מעל לצפי של כ- 43.8%). בלטה לחיוב גם ענקית התוכנה "Microsoft" שעלתה בחודש יוני בכ- 8.6%, זאת לאחר שהחברה הודיעה על השקת מערכת הפעלה חדשה ("11 ,(Windows" ולראשונה נסחרת מעל לשווי של כ-2 טריליון דולר )החברה השנייה בגודלה בבורסה האמריקאית(. לשלילה בלטה חברת הדשנים  "Mosaic"שירדה במהלך חודש יוני בכ- 11.8%, זאת לאחר שהחברה הודיעה על סגירה של מס' מכרות לייצור אשלג ובשל האטה במחירי הסחורות שחלה בחודש יוני.
• בשוק אג"ח הממשלתיות – לאחר הודעות הניציות של ה- FED במהלך החודש, התשואות של אג"ח הממשלתיות בארה"ב רשמו עליות בחלק הקצר של העקום (5 שנים), ואילו בחלק היותר ארוך של העקום ( 5-30 שנה) רשמו ירידה של התשואות בעיקר בשל סגירת פוזיציות שורט שהובלו מבלימה של מגמת ה- "ON RISK" שאפיינה את השווקים מתחילת השנה. תהליך זה נקרא השתטחות. על רקע הירידה במחירי המתכות וההודעה של ה- FED, שוק אג"ח הממשלתיות מתמחר ציפיות אינפלציה נמוכות יותר במהלך החודש. בישראל הירידה בציפיות האינפלציה ירדו יותר, זאת על רקע פרסום מדד המחירים לצרכן במהלך החודש, שהיה נמוך מהצפי.
• בשוק האג"ח הקונצרניות – על אף ההודעה החודש של הבנק המרכזי של ארה"ב, ה ,FED -על כך שיחל למכור בהדרגה את תיק האג"ח הקונצרניות (כולל ה-ETFs) שרכש בתקופת המגפה, בהיקף של 13.7 מיליארד דולר, שוק אג"ח הקונצרניות בעולם המשיך את מגמת ירידות המרווחים מאז תחילת השנה. בשוק המקומי, חל המשך ירידה בהיקף ההנפקות, מה שמקשה על עלייה במרווחי הסיכון באג"ח הקונצרניות.
• בשוק המט"ח – הגישה ה"ניצית" יותר של ה- FED במהלך החודש אודות תחזיות העלאות הריבית (ה-PLOT DOT), הובילה להתחזקות של הדולר אל מול סל המטבעות.
• בשוק הסחורות – מחירי הכסף (Silver) והזהב ירדו בחדות במהלך החודש, בכ-6.94% ובכ-7.2% בהתאמה, זאת על רקע עדכון התחזיות של ה FED לעלייה מתוכננת המוקדמת מהצפוי לריבית והתחזקותו הדולר במהלך החודש. בחודש יוני מחירי הנפט המשיכו ולעלות, ונסחרות סביב רמות של כ-73 דולר לחבית (עלייה חודשית של מעל לכ-8%), רמות המחירים הגבוהות ביותר בארבע השנים האחרונות. מדוח שפרסם במהלך החודש אחד מן הבנקים הגדולים באמריקה,  "America Of Bank" טוען הבנק כי התאוששות הכלכלית מהמגפה האחרונה, וירידות בתחום ההיצע העלולות להגיע מירידה בהשקעות בחברת נפט בשל איכות הסביבה, כל אלו דוחפים להמשך עליות במחירי הנפט עד סביב רמות של כ-100 דולר לחבית כבר בטווח הקצר, טיעון זה נתמך בדוח שהוציא ארגון "OPEC" עבור חודש יוני אודות היצע והביקוש לנפט בעולם.

ארה"ב:

מדד המחירים לצרכן בארה"ב ממשיך לעלות, זאת כשפורסם כי בחודש מאי המדד עלה בכ- 0.6% (מעל לצפי עלייה של כ- 0.4%) ובכך הציב את שיעור האינפלציה השנתית ברמה של כ- 5%, זאת לעומת רמה של כ- 4.2% שנרשמה בחודש אפריל. זהו שיעור האינפלציה הגבוה ביותר בארה"ב מאז חודש אוגוסט 2008. מדד אינפלציית הליבה (ללא אנרגיה ומזון) עלה בחודש מאי לרמה של כ-3.8%, הרמה הגבוהה ביותר מאז חודש יוני 1992. העליות במחירים נובעות מעלייה בביקוש הצרכני והעליות החדות מתחילת השנה במחירי הסחורות .העלייה ברמות האינפלציה והגידול בכמות החיסונים (שחולקו למעל לכ-150 מ' מנות) וכמובן שחרור הגבלות התנועה במדינה, הובילו בישיבת ה-FOMC האחרונה, לגישה יותר "ניצית" של חבריה באשר לעלייה האפשרית בריבית בשנת 2022 ו-2023, כשלמעשה לראשונה קיים רוב לעלייה של הריבית כבר בשנת 2023. במסיבת העיתונאים שלאחר הצבעה זו, יו"ר הבנק המרכזי של ארה"ב, ג'ירום פאוול, הדגיש כי הכלכלה האמריקאית עדיין רחוקה מהיעדים שהוצבו לה וכי קובעי המדיניות רואים חזרה רק מעט מהירה יותר מרמות של טרום מגפת הקורונה בפעילות הכלכלית ובשוק התעסוקה. פאוול הדגיש כי שינויים בריבית בשנת 2021 אינם עומדים על הפרק בשלב זה. באשר לתוכניות הרכישות הנוכחית (כ-120 מיליארד דולר בחודש), ה-FOMC הודיע כי ימשיך לשמור על אותו קצב הרכישות בשלב זה. נשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, הודיע בסוף חודש יוני כי הושגה הסכמה עם סנטורים רפובליקנים באשר לתוכנית התשתיות הגדולה שהציג במהלך חודש מרץ השנה, בשווי של כ- 2.3 טריליון דולר. עם זאת, ההסכמה עד כה היא בהיקף נמוך יותר של כ- 1.2 טריליון דולר לתקופת השקעה של כ-8 שנים. נדגיש, כי הרפובליקניים במידה ויצביעו עבור הצעה זאת בסנאט, יקדמו גם את הסיכוי כלפי העלאת מס חברות לרמה של כ 25% (מכ-21%) ומס רווחי הון. בשוק התעסוקה, מספר האמריקנים שמגישים תביעות חדשות לדמי אבטלה ירד לרמה של כ-411 א' בשבוע שהסתיים ב-19 ביוני, מעל לצפי של כ-390 א' ולעומת כ-418 א' שנרשמו בשבוע לפניכן. עם זאת, המספר הכולל של תובעי האבטלה נותר קרוב לשפל של מאז פרצה מגפת הקורונה, שכן פתיחות רחבות של הפעילות הכלכלית הגדילו את הביקוש לעבודה. יחד עם זאת, בדומה למה שקורה בישראל, גם בארה"ב מנסים לתמרץ אנשים לחזור לשוק העבודה ע"י ביטול התשלומים המשופרים של דמי האבטלה. ביטולים של הטבות אלו החלו כבר ב-7 מדינות שונות ברחבי ארה"ב במהלך חודש יוני.

אירופה:

במדד סנטימנט הכלכלי המחושב ע"י הניצבות האירופאית, המדד עלה בכ- 4.3 נ"ב והוצב ברמה של כ- 117.9 נק' בחודש יוני, הרמה הגבוהה ביותר במדד זה מאז חודש מאי 2000 (כ-118.2 נק'), ומושפע בעיקר בשל האופטימיות לחזרה לשגרה מאמצי החיסונים. הפעילות העסקית מסתמנת כיציבה גם בחודש יוני, זאת כשע"פ האומדן הראשוני של מדד מנהלי הרכש בסקטור הייצור בגוש האירו נותר ללא שיוני ברמה של כ-61.3 נ"ב, לעומת צפי ירידה לרמה של כ-62.4 נ"ב. בסקטור השירותים המדד עלה לרמה של כ-58 נ"ב, זאת לעומת רמה של כ-50 נ"ב אשר נרשמה בחודש מאי. בבריטניה, על אף העלייה ברמות התחלואה במדינה, הכלכלה הבריטית מאז ההקלה בהגבלות בחודש מרץ ממשיכה להציג התאוששות וציפיות הצמיחה לסיכום שנת 2021 כבר נעמדות על סביב כ-7.5%  הבנק הבריטי המרכזי, ה- BOE עשוי להותיר את שיעור הריבית ברמתה (0.1%) לפחות עד לסיום תוכנית ההקלה שהציב לעצמו בתחילת המשבר הנוכחי, וגם בהינתן ששיעור האינפלציה השנתית תעבור את יעדה (2%), כשנכון לחודש מאי 2021 עומדת על כ- 2.1% וע"פ ציפיות הבנק המרכזי עשויה אף לעלות מעל לשיעור של כ- 2.6% במהלך שנת 2021.

סין:

נתוני הפעילות הכלכלית בסין שפורסמו במהלך חודש יוני 2021 הציגו (כצפוי) האטה בהתאוששות המהירה שרשמה סין מתחילת השנה, זאת כשהייצור התעשייתי עלה בחודש מאי בכ9% בקצב שנתי, לעומת עלייה 10.3% בחודש אפריל, והושפעה בעיקר בהאטה בצמיחת ייצור הפלדה (כ7.7% לעומת כ- 10.9%) כמו כן, נרשמה ירידה בהיקף ההשקעות הפרטיות והציבוריות.